发布日期：2024-06-27 02:05 点击次数：177
文/逐日财报 南黎
近日，国联民生（601456.SH；01456.HK）发布2024年年报，为国联证券改名后首份年度陈说。
不外，国联民生2024年的收货单并不若何亮眼，归母净利润减少了4成。手脚无锡土产货的证券公司，国联民生在顺利夺得新“国九条”政策下首个完成的券商并购案例桂冠后，其履行智商曾备受业界讴颂。
可是，“首例并购落地”的仅仅顷然的，关于这家无锡券商来说，接下来的同一与和会责任才是濒临的实在挑战，这也更考试着一家上市国资券商的计谋筹办智商。
国联民生拿下并购“头筹”
在监管的支握饱读动下，券商整合成为了当下证券行业的蹙迫趋势之一，国联证券收购民生证券则成为了2024年最火爆的行业热门之一。
90年代以来，我国证券行业见证了四次并购海浪的演绎：从分业筹办的初步探索，到抽象治理的深切鼓励，再到“一参一控”的程序实施，直至市集化并购的沸腾发展。
如今，证券行业细腻迎来第五轮并购海浪。新“国九条”后，券商行业并购潮涌。而在本轮并购海浪中，国联民生并购民生证券拿下了头筹。
往复始于2023年3月，国联集团以91.05亿元竞拍得回民生证券30.3%的股权，成为其控股股东。2024年4月25日，国联证券布告通过刊行A股股份的样式收购民生证券99.26%的股份，并启动紧要资产重组。而后，该重组决议于2024年9月4日获股东大会高票通过，并于12月17日通过上交所审核。最终，2024年12月30日，民生证券股权过户完成，国联证券细腻控股民生证券。
实质上，国联证券手脚一家中型券商，一直寻求通过外延式膨大进步市时势位。早在2017年10月，国联民生得手从苏格兰皇家银行手中接过华英证券33.3%的股权，完成了对华英证券的全资收购，华英证券也由此成为国联民生的全资子机构，专注于发展国联民生的投资银行业务板块，具体主要包括股权融资业务、债券融资业务和财务照拂人业务。
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而后，国联民生尝到了并购膨大的甜果，并未留步。2020年9月，国联民生再度布告紧要音问，阐发与国金证券达成同一公约。音问公布前一天，两家券商股票均封涨停。
但缺憾的是，不到一个月，两边就布告离异，同一筹备告吹，官方原因是两边在部分中枢条目上存在不合，未能达成一致。
借民生证券开脱发展困境
从名义上看，收购民生证券似乎是为了扩伟业务领土，增强市集竞争力。可是，从更深档次来看，这一决策背后可能袒护着公司不停层急于通过并购杀青业务膨大，以处分当底下临筹办清苦的意图。
国联民生近些年的事迹并不亮眼。2023年公司堕入了增收不增利的困境，其买卖收入约29.55亿元，同比加多12.68%；但6.71亿元的净利润，却同比减少12.51%，杀青筹办步履产生的现款流量净额-7.14亿元，同比转负。
到了2024年，国联民生的营收也开动下落。陈说期内，国联民生杀青买卖收入26.83亿元，同比下滑9.21%；杀青归母净利润3.97亿元，同比下落40.8%。国联民生并未在“控股参股子公司”一栏中表现民生证券的事迹情况。
经纪金钱不停和资管正增长，信用以及投行下滑
具体而言，金钱不停和资管业务当今是国联民生2024年的两大营收相沿：经纪及金钱不收歇求杀青收入9.82亿元，同比增长31.21%；资产不停及投资业求杀青收入7.07亿元，同比增长51.36%。此外，信用往复业求杀青收入2.55亿元，同比下落23.14%。
值得谨防的是，在IPO市集遇冷的布景下，其投行业务则下滑严重。2024年杀青收入3.4亿元，同比下落34.18%，净亏欠达到401.16万元，由盈转亏。
2024年A股股权融资刊行趋缓，华英证券手脚其投行业务子公司，昔日股权承销总金额仅26.5亿元，同比减少13.06亿元，其中首发（IPO）承销范畴只须0.17亿元。
此外，与不少上市券商此前涌现的2024年自买卖务收入大增不同，国联民生2024年证券投资业务收入为2.17亿元，同比下落67.78%。这能够与孳生金融器具的公允价值变动关系。
国联民生2024年的事迹分化突显证券行业周期性与结构性挑战并存的近况。金钱不停与资管业务的强盛增长考据了公司在零卖客群筹办和主动管明智商上的上风，而投行业务的深度下滑与自买卖务的高波动性则流露了其对市集周期和政策环境的过度依赖。
当今公司已完成民生证券同一改名及配套召募资金刊行，同一后主体有望在业务及区域互补的基础上杀青抽象实力的进步，但投研协同与业务线平衡发展仍需本事考据。
将来，跟着成本市集纠正握续鼓励，国联民生需进一步平衡业务布局，强化风险对抗智商，以应付市集不笃定性和行业竞争花样的演变。