动作港股上市公司九毛九(9922.HK)旗下中枢品牌，太二酸菜鱼(下称“太二”)比年来接头弘扬握续疲软。把柄九毛九近期表露的2024年第四季度的运营情况迪士尼彩乐园1，公司主力品牌太二在中国内地的翻台率(仅限自营)由2024年第三季度的3.6进一步下落至2024年第四季度的3.0，为2019年以来最低。另外2024年第四季度太二自营店的日均销售额也同比下滑18.3%。
尽管太二仍在不时推广，但公司在2024年下调了其在2023年年报中给出的80-100间中国内地拓店主义，一部分原因是门店数目的增长未能改善品牌合座事迹弘扬。证券之星了解到，2024年，太二在中国内地施行净加多的门店仅为15间。交银海外皮2024年8月发布的研报合计，公司对开店疏导的下调进一步反应对行业改日环境的严慎立场，加上餐饮行业竞争仍未见布置迹象，中短期内公司远景仍然靠近挑战。
行业内卷加重，太二陷败落困局
动作一间网红餐厅，太二自2015年景就后，凭借其大单品策略和特有的营销格调，很快赢得了年青耗尽群体的醉心。据媒体报说念，2019年，太二的翻台率一度达到4.8，简直与海底捞杰出。
不过比年来，在餐饮行业竞争相貌、耗尽趋势变化以及品牌本身策略调养等多重成分的交汇影响下，太二正从“网红”沦为“长红乏力”的正常品牌，其市集热度也在徐徐下滑。
证券之星了解到，太二主打的大单品酸菜鱼是尺度化进度较高的单品，正因为如斯，也劝诱了广大餐饮品牌，诸如：鱼你在沿途、姚姚酸菜鱼、江渔儿等入局。跟着酸菜鱼预制菜市集火热度及老本活跃度升高，多样产业布景的企业纷纷入局，市集竞争强烈。与竞品比拟，过往太二较高的客单价曾受到争议，比如九毛九2021年年报流露，太二的东说念主均耗尽为80元。而中低端品牌则以东说念主均30至50元的价钱霸占市集，在性价比竞争中，太二可能会失去价钱明锐性的耗尽者。
据了解，太二早期还曾通过“二文化”(“四东说念主以上不欢迎”“不拼桌、不加位、不过卖”)塑造互异化的体验，劝诱年青的耗尽群体。不过跟着门店边界的推广，耗尽者的清新感也在褪去，这种“反老例”的营销难以握续激发酬酢传播，面对行业的强烈竞争，太二也早已怒放外卖和六东说念主桌。
而在策略层面，太二恒久依赖酸菜鱼单品，天然尝试推出过糍粑、冰粉等小食和饮料，但枯竭缅想点，未能变成第二增长弧线。另外，太二的门店数目中，多以直营店为主，但直营风物鄙人千里市集拓展成本较高、速率慢。比拟之下，加盟店运转的品牌，如蜜雪冰城在八成快速浸透低线城市，起原霸占市集。
值得一提的是，直营风物的上风之一是对品控的保证，但在近期，太二酸菜鱼(广州太二餐饮连锁有限公司)北京一门店因筷子上被北京市市集监督责罚局检出阴离子合成洗涤剂而被处罚，这也反应出，即即是直营风物下，太二也需握续监督和篡改品性保险。
翻台率跌至3.0，迪士尼彩乐园官网自救组合拳难阻利润率下滑
营运数据更直不雅反应出太二比年的接头近况。2024年第四季度，太二自营店在中国内地的翻台率从三季度的3.6下滑至3.0。价钱方面，太二也在通过降价策略尝试挽记忆主，比如2023年，太二自营店在中国内地的东说念主均耗尽为72元，上年同时则为75元，九毛九诠释称，主要由于公司调养菜单供应和食物价钱。
值得扎眼的是，太二镌汰平均销售价钱并不成有用刺激客流量和翻台率，公司也于2024年下半年徐徐退出了餐饮行业强烈的价钱战。招商证券在2024年10月发布的研报中指出，太二的平均销售价钱在(2024年)七月、八月、九月每月高涨了东说念主民币1-2元。数据流露，2024年第三和第四季度，太二自营店在中国内地的东说念主均耗尽永别为：69元和72元，各期对应的同店日均销售额永别同比下滑：18.3%和24.6%。
门店拓展方面，证券之星梳剃头现，九毛九于2023年新开180间餐厅，其中134间是太二餐厅，限度2023年末，太二在中国内地的餐厅数目悉数578间。九毛九在2023年年报中暗示，计较在2024年中国内地开设80-100间太二餐厅，在中国内地除外开设15-20间。限度2024年半年报，太二在中国内地的餐厅数目为592间，半年仅净增14间，公司在半年报中将2024年中国内地的开店主义下调至80间，中国内地除外下调至13间。
招商证券在上述研报中指出，在莫得明确扭转破绽的前提下，咱们合计九毛九不仅有可能不时下调门店推广主义，也可能会因为运营去杠杆化，降本愈加穷苦，最终导致盈利也不尽如东说念主张。另据交银海外皮研报中表露的数据，限度2024年底，太二直营店中国内地的餐厅数目是593间。也就是说，2024年，太二直营店在中国内地的净增长仅为15间，远不足其此前制定的扩店主义。
太二也在主动求变。2024年2月，九毛九文告将怒放太二及新品牌山的山外面酸汤暖锅加盟。但太二加盟店对加盟商的条件较高，门店需要在大型买卖中心区域内，门店面积在180-250平方米，收费名堂包含单店25万的加盟费、10万保证金、25万的新店做事解救费以及5%或以下的运营责罚费。限度2024年末，太二加盟店悉数11家，拓店速率不足山的山外面的16家加盟店。
此外，太二还在2024年开起了外卖卫星店，其通过与好意思团实现政策伙同，将在到家、到店等业务板块开展更多探索。但无论是放开加盟、仍是作念起外卖生意，短期内齐难以缓解太二靠近的事迹压力。2024年上半年，太二对应店铺接头利润率从21.3%下落至13.8%。
除中枢品牌堕入成长的纳闷外，九毛九其余的品牌：怂暖锅、九毛九西北菜的营运数据亦敲响警钟，2024年上半年，九毛九净利润同比下落67.47%，降至7229万元迪士尼彩乐园1，其中怂暖锅和九毛九西北菜的店铺接头利润率永别从2023年上半年的13.7%和19.2%，下落至8.6%和16.9%。2024年第四季度，怂暖锅和九毛九西北菜的同店日均销售永别同比下落26.9%和18.5%。(本文首发证券之星，作家|吴凡)
