迪士尼彩乐园国际 “功能饮料第一股”又遭股东减持

2月21日，东鹏饮料发布公告称，第三大股东烟台市鲲鹏投资发展合股企业（有限合股）（简称“鲲鹏投资”）因自己资金需求，谋划减持系数不进步716.89万股股份，占总股本的1.3786%。

鲲鹏投资持有东鹏饮料股份3348.7万股（占总股本的6.44%），其中，约2576万股是东鹏饮料IPO前赢得，其余来自老本公积转增股本。而鲲鹏投资是林木勤、林煜鹏父子的持股公司，企查查信息暴露，林煜鹏持有鲲鹏投资54%的股份，林木勤持有9%的股份。

尽管东鹏饮料在公告中强调林木勤及林煜鹏不参与本次鲲鹏投资的减持谋划，减持主体亦不触及控股股东、董事、监事和高档处治东谈主员，然而股价如故应声下落，2月21日东鹏饮料股价超跌6.52%。

这也并不成怪投资者用脚投票，毕竟东鹏饮料的股东及高管扎堆减持的情况“前车”在前：上市时的第二大股东君正投资一经数轮减持累计套现超41亿元，2023年11位董监高及股东也系数减持超1.85%的股份，借此套现13.69亿元。

股东及高管扎堆减持

轻便梳理，东鹏饮料的减持主体主要有三类：

一是东鹏饮料上市前惟一的外部大股东君正投资。

2022年5月，君正投资IPO前赢得的股票刚解禁其就晓示减持谋划，这次减持谋划直至减持期满，君正投资也未有推行性减持步履。不外，随后君正投资初始了长本事、大界限的延续减持。

Wind数据暴露，君正投资永诀于2022年9月、2023年1月、2024年1月、2024年10月宣告减持东鹏饮料股份，其间推行减持完成141.14万股、375.48万股、1083.41万股、605万股，对应金额永诀为2.5亿元、6.79亿元、18.96亿元、13.26亿元。

若不琢磨分成身分，君正投资减持东鹏饮料一经套现超41亿元。现在，君正投资仍持有东鹏饮料3.58%的股份，而左证关联法例，持股低于5%的股东减持无需讲演职权，故关于君正投资后续减持步履也只可通过财报得知。

二是东鹏饮料诸多元老级持股高管。

左证东鹏饮料2023年12涌现的减持效力公告，13位公司董监高及大股东于2023年6月20日—12月17日历间通过聚拢竞价及巨额走动共减持公司股份744万股，占总股本的1.8593%，系数减持金额达13.69亿元。

见下表，主要包括东鹏饮料原监事蔡运生、黎增永、陈义敏，原董事刘丽华、刘秀美、李达文，以及现任副总裁、非零丁董事卢义富，财务总监彭得新。其中，黎增永、陈义敏号称公司“元老级”东谈主物，于东鹏饮料创立第一年（1987年）加入公司。

三是东鹏饮料控股股东及一致步履东谈主的林木勤眷属。

左证股权结构暴露，东鹏饮料前五大股东永诀为林木勤、香港中央结算有限公司、鲲鹏投资、林木港、林戴钦，持股比例永诀为49.74%、6.96%、6.43%、5.22%、5.22%。其中，林木勤为东鹏饮料创举东谈主，鲲鹏投资的实控东谈主林煜鹏为林木勤之子，林木港是林木勤的昆季，林戴钦是林木勤的侄子。

也便是说，林木勤眷属系数持有东鹏饮料的股份就进步66%，是典型的眷属企业。

收敛现在，林木勤、林木港、林戴钦的个东谈主办股份额并未进行大界限的减持。不外，上述2024年12涌现的减持效力公告中，东鹏远谈、东鹏致远、东鹏致诚永诀为减持313万股、149万股、111万股，减持总金额系数10.67亿元，而三家公司的推行收益扫数东谈主均为林木勤。

上扬的功绩何以拦不住减持？

2024年东鹏饮料可谓是“出类拔萃”。

A股118家食物饮料公司中，近一年市值同比正增长的有86家，而东鹏饮料市值增长71.71%遥遥起首同板块其他上市公司。收敛2024年2月24日收盘，东鹏饮料市值1113亿元，一经跨过千亿门槛。

市值大幅增长的背后是功绩高增长。

2023年，东鹏饮料达成营收约112.6亿元，同比增长32.4%；归母净利润约20.4亿元，同比增长41.6%。2024年功绩预报预测，2024年预测达成营收157.2亿元到161亿元，同比增长40%到43%；达成归母净利润在31.5亿元到34.5亿元之间，同比增幅54%到69%。

那么，一个当然的问题便是，东鹏饮料如斯“出类拔萃”，为何拦不住股东及高管们的减持？

二级证券阛阓中，存在着信息分歧称，迪士尼彩乐园官网相对凡俗的中小股东投资者而言，企业大股东推行上掌持着更多更完好意思的信息，且在企业方案方面也具有更多言语权和参与权。因此，关于企业大股东来说，在预感公司谋划功绩发挥欠安时，或合计公司所处竞争环境尤为热烈而导致改日发展不开朗的情况下，每每会遴荐高位套现达成最大利益。

见下图，东鹏饮料自上市以来股价一经涨逾400%，恰是最饶沃的时候，君正投资等投资者遴荐在这一阶段摘果子也循规蹈矩。至于高管们及林木勤眷属的减持步履，是否是因为公司改日预期的不开朗，尚无定论，不外围绕东鹏饮料改日的思象空间是存在两大疑问的。

其一，2019至2023年，在东鹏饮料收入结构中，东鹏特饮收入占比永诀为95.11%、93.88%、94.66%、96.24%、91.87%，东鹏特饮收入占比长年在90%以上，意味着东鹏饮料营收险些依赖于东鹏特饮，而其也成为百亿大单品，但问题在于增长性还有多大？

而且这哥们去年11月份才因防守落地后踩到场边战术纸导致右膝关节韧带扭伤，同样赛季报销。

谜底大要并不睬思。

三点原因：

1）东鹏特饮的崛起在于中外红牛相争甚至阛阓狭小“空缺”，其通过性价比策略快速俘获卡车司机和建筑从业者等31-50岁之间蓝领奇迹群体，但左证阛阓盘问机构数据，不管是31-50岁之间东谈主口数目，如故具体到蓝领奇迹群体数目，均在不停下降。而即便抛开这一下降趋势暂且非论，既有的消耗群体跟着代际挪动，消耗者也更偏向咖啡饮品的低脂肪（56.3%）、解乏解困（55.3%）、促进见异思迁（54.6%）。

2）收拢红牛衅起萧墙机遇布局能量饮料的不啻东鹏饮料，亦包括诸多新老饮料赛谈内企业及跨界企业，举例乐虎、体质能量、战马、长入旗下的够燃、伊利旗下的焕醒源等多个品牌……虽于今尚未出现颠覆行业的黑马，但一众“诸侯”虎视眈眈，无不在喋血争锋扰动战场。

3）东鹏饮料为扩大阛阓已与进步2982家经销商设立配合股伴联系，遮掩寰球进步360万家活跃末端门店，况且还在天津建设了第十大出产基地。然而朔方阛阓属于红牛基本盘，在高端餐饮、便利店、健身房等渠谈其已具备较强的壁垒，寰球化在早期低基数基础上东鹏饮料照实达成高速增长，但低基数效应后势必会放缓增速。

第二点疑问在于“第二增长弧线”在何处？

现时，东鹏饮料鼓吹由单一能量饮料向多品类业务的发展演进，据2024年半年报涌现，公司出产并对外售售的主要产物类别包括能量饮料、电解质饮料、咖啡（类）饮料、茶（类）饮料、预调制酒饮料以及果蔬汁类饮料，体现为处治层全面奉行的“1+6”多品类计谋。

至于哪个品类能够告捷悉力，成为公司第二条增长弧线，从现在发挥来看，电解质饮料东鹏补水啦发挥最佳。

2023年东鹏特饮收入占比为 91.87%，2022年东鹏特饮收入占比96.24%，两者比拟，2023年东鹏特饮收入占比下降了4.37个百分点，与之相对应的是其他饮料收入占比出现了显著高潮苗头，其他饮料收入占比由2022年的3.76%升迁至2023年的8.13%，其中东鹏补水啦及东鹏大咖系数收入占比为5.11%。

而左证2024年上半年涌现的数据，东鹏补水啦销量占比10.21%，同比增长342.06%，东鹏补水啦收入4.76亿元，同比增长281.12%，东鹏大咖则划入其他饮料收入，东鹏补水啦收入4.76亿元，同比增长281.12%，收入占比由2.29%升迁至6.05%，成为第二权重品类，东鹏特饮算作公司的中枢产物，收入占比初次降至90%以下。

不外若参考《2023年中国电解质饮料行业阛阓知悉敷陈》，中国电解质水阛阓2022年界限才27亿，其中外星东谈主电解质水就占了12.7亿元迪士尼彩乐园国际，遑论还有宝矿力水特、农夫山泉尖叫、佳得乐等品牌，东鹏饮猜想要靠补水啦这一单品扛起第二增长弧线有难度。

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