节后以来A股商场情绪回暖、春季行情按时张开。收获于DeepSeek想法催化，不少科技龙头公司股价弘扬亮眼，带动科技板块投资热枕得意。完了25/02/14，节后DeepSeek指数累计高潮48%，跑赢Wind全A指数43个百分点。那么，面前AI等科技主题和科技龙头公司的热度到哪了，本文将选藏梳理。
面前A股商场热度较高，始终看性价比仍是突显。最初看商场合座热度情况，从估值和交往标的等来看，近期A股商场热度处于历史偏中高位。完了25/02/14，估值角度，万得全APE（TTM）/PB（LF）区分为18.7倍/1.6倍，区分处05年以来由低到高49%/15%的历史分位水平；交往标的角度，商场活跃度处于历史高位水平，万得全A周换手率（年化）达483%，处05年以来由低到高82%分位；A股融资交往占总交往比重10%，处13年以来78%的历史分位水平。此外，从大类钞票比价标的看，A股性价比仍处在高位，完了25/02/14，全A风险溢价率（1/一谈A股PE-10年期国债收益率）为3.71%，处05年以来由高到低14%的历史分位水平，全A股债收益比（一谈A股股息率/10年期国债收益率）为1.47、处05年以来从高到低1%分位。
行业和主题角度看，AI想法催化下科技龙头公司带动琢磨板块交投情绪得意。结构上，近期AI、东谈主形机器东谈主等科技主题交往火热，琢磨龙头公司弘扬带动投资者对科技板块热枕，电子、联想机、传媒、机械等琢磨行业交投活跃。具体而言：咱们聘请行业指数相较一谈A股PE（TTM，下同）、PB（LF，下同）的历史分位看成估值标的，和行业月成交额占比/解放通顺市值占比、月均换手率历史分位看成交往标的，来推测行业热度。由于2019年以来A股资历了一轮完满牛熊周期，因此咱们以2019岁首为伊始来联想各标的的历史分位。从细分行业来看，完了25/02/14，TMT和机械板块轮廓热度处于历史偏高水平，联想机（19年以来行业轮廓热度为99%，下同）、机械开采（94%）、传媒（92%）、电子（84%）、通讯（83%）等行业轮廓热度均在80%以上，其中近期较为活跃的联想机行业从估值、交往等热度标的分位数均接近2019年以来由低到高100%历史分位。
若从主题想法指数看，受益于DeepSeek模子运用落地的催化作用，琢磨主题想法商场热度较高。完了25/02/14，从估值标的角度看，东谈主形机器东谈主指数PE/PB相较于万得全A的处19年以来从低到高60%/74%分位（下同），DeepSeek指数为99%/99%，均处于历史高位水平；从交往标的角度看，东谈主形机器东谈主指数（日换手率处19年以来由低到高86%的历史分位水平，日成交额占解放通顺市值比重处19年以来由低到高86%的历史分位水平，下同）、DeepSeek指数（99%、100%）的标的雷同位居高位。
个股角度看，AI科技投资飞腾下，科技龙头股的商场热度更高。参考好意思股商场，英伟达、特斯拉、苹果、微软等科技巨头依靠行业地位和影响力握续招引商场关注，为好意思股市值增长提供能源，况兼生息出好意思股七巨头想法（Magnificent7）。在本轮AI投资飞腾中，一些中国科技龙头弘扬出奇出色，参考好意思股七巨头，咱们在A股和港股商场中轮廓中式了多产品有代表性的科技龙头公司，并雷同聘请个股估值和交往标的的历史分位来轮廓判断个股短期的商场情绪高下。
完了25/02/14，合座来看东谈主工智能龙头股商场活跃度雷同较高。在A股中，中芯外洋（估值标的处97%的历史分位水平、换手率标的处84%的历史分位水平、成交额占比与解放通顺市值占比的比值处78%的历史分位水平、轮廓热度处89%的历史分位水平，下同）、科大讯飞（90%、97%、75%、88%）、中兴通讯（53%、99%、90%、74%）等个股商场热度较高；从港股来看，小米集团（93%、84%、45%、79%）、阿里巴巴（54%、100%、100%、77%）等个股商场热度较高。
25年A股春季行情正在途中。模仿A股历史，春季行情年年有，况兼牛市中春季行情涨幅更大，详见《春季行情还会有吗？-20250111》，驱动行情张开的要素主若是三个：战略催化、流动性宽松、基本面改善。面前春季行情张开的驱动要素已逐渐具备：战略方面，24年中央经济责任会议明确提倡将实施“愈加积极有为的宏不雅战略”，2月5日国务院会议提倡要“勇于冲破老例推出可感可及的战略举措，实时回复蔼然加强战略与商场的互动”，2月13日央行四季度货币战略施行解说指出“强化逆周期治愈，凭证国表里经济金融地点和金融商场脱手情况，择机调整优化战略力度和节律”。流动性方面，2月14日央行公布1月新增社融7.06万亿元，为历史同期最高水平，同比多增5833亿元，完结金融数据“开门红”，此外1月下旬出台的《对于鼓舞中始终资金入市责任的实施决议》是落实“稳住楼市股市”战略定调的又一要紧举措，迪士尼彩乐园官网咱们以为中始终资金入市趋势将进一步恰当。基本面方面，跟着一揽子增量战略握续生效，企业利润彰着改善，12月工业企业利润同比增速诱惑第三个月晋升，由11月的-7.3%大幅回升至11.0%。此外，春节时间消费数据相识增长。凭证文旅部，春节假期时间国内出游总消耗6770.02亿元，同比增长7.0%。预测25年，咱们以为跟着增量战略出台落地，宏微不雅基本面有望加速确立，A股归母净利润增速推测达5%-10%。
另外，从大的商场配景来看，咱们结合战略基调转向+牛熊周期轨则+商场情绪触底三轻视素判断，24年924以来这轮行情是回转而并非反弹。跟着逆周期战略落地鼓舞基本面改善，重复住户及长线机构建树力量鼓舞资金面改善，A股有望迎来新一轮高潮。轮廓以上，咱们以为客岁9/24以来的这轮行情是战略鼓舞下的底部第一波高潮，是商场熊牛改变的贫瘠转化点，在此配景下春季行情的涨幅或愈加可不雅。详见《鲲鹏击浪自兹始——2025年A股预测-20241116》、《牛还在——再议924行情趣质-20250118》。
AI波浪下科技是商场干线，中国版“M7”想法正逐渐造成。上文指出，面前战略催化、流动性改善及基本面确立均为春季行情提供了有劲支握。而对应到行业弘扬上，战略、基本面或产业趋势层面有积极催化的限度弘扬会更强。近期Deepseek大模子加速AI运用的落地，引起商场世俗关注。
战略和技艺双厚利好重复产业趋势朝上，科技在本轮行情中有望占优。科技产业正处在新一轮朝上大周期中，以AI为代表的新一代信息技艺正在各个限度加速落地运用。1月20日DeepSeek负责发布推理大模子DeepSeek-R1，其在数学、代码、当然话语推理等任务上，性能已可并列OpenAIo1郑再版，后续DeepSeek开源与低资本的特点或将加速国表里AI运用的快速发展。战略和技艺双重催化下，科技板块基本面有望朝上，结合海通行业分析师预测，24/25年电子归母净利增速区分为30%/35%、通讯为20%/30%、联想机为-5%/15%。科技中一方面或可要点布局AI技艺运用端的消费电子、自动驾驶、东谈主形机器东谈主等。另一方面，25年财政有望积极发力，数字基建、信创、半导体等科技限度或受到财政的要点支握，琢磨限度将受益。此外，中高端制造在本轮行情中亦会有所弘扬。面前我国高端制造领有产业集群上风、工程师红利和技艺积聚等上风，同期表里需求均有支握。外需上，新兴国度需求欢叫且对中国的依赖度较高，或是中国中高端制造商品出口新增量。内需上，25年消费品以旧换新战略将加力扩围，家电等耐用消费品琢磨限度有望握续受益。
面前跟着中国科技产业发展练习，中国“M7”想法科技龙头或正横空出世。我国正处在新旧动能改变期，通过科技改变引颈新质出产力发展，是鼓舞产业结构升级的重要，科技产业仍将是战略要点支握的限度。同期，咱们正处在东谈主工智能等技艺引颈的新一轮科技波浪中，AI正加速渗入至至经济和社会的各个层面，中国在东谈主才和技艺方面有着淳朴的基础，国内科技产业有望受益于本轮科技波浪。落地到投资契机上，近期在AI主题催化下，寒武纪、海光信息、科大讯飞、腾讯、阿里巴巴、小米集团等科技龙头弘扬亮眼，招引商场高度关注。预测异日，咱们以为类媲好意思股商场的七巨头(Magnificent7)，受益于AI、半导体、高端制造等科技产业发展趋势，A股及港股中也有望流透露具有群众竞争力的中国科技龙头，中国版“M7”想法正逐渐造成，这些上市公司投资细目性相对更高。
战略加码下或存在较大预期差的地产、消费医药仍是不错关注。地产自19/04高点以来最大跌幅为65.5%、调整握续时辰已近5年；消费板块自21/02以来调整也近4年，其中食物饮料最大跌幅为58.8%、医药为55.3%。面前地产、以及食物饮料和医药等消费行业的估值和基金建树力度已处在历史低位。近期消费和地产是战略要点关注的限度，战略发力下地产和消费医药的基本面有望出现更多积极变化，或存在较大的预期差。
消费医药：钞票欠债表确立+财政战略发力，消费医药有望迎来基本面改善。中央经济责任会议将提振消费、扩大内需放在首位，提倡25年“加力扩围实施‘两新’战略”，凭证海通宏不雅测算，若25年消费品“以旧换新”补贴扩大到3000亿元，对社零增速的拉动或在0.9-1.2个百分点。此外，促进中低收入群体增收减负雷同有望成为战略要点，战略支握下其收入增速有望回升，或将开释更大消费后劲。
地产：战略发力下房地产商场有望“止跌回稳”。自24/9/24以来地产战略频出，24年9月政事局会议中已提倡要促进房地产商场“止跌回稳”，12月中央经济责任会议提倡“稳住楼市股市”。跟着地产需求与供给端战略组合拳落地，面前地产的基本面数据已出现积极的信号：24年12月迪士尼彩乐园黑台子吗，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价钱环比高潮，二三线城市环比总体降幅收窄；一二三线城市同比降幅均持续收窄。