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华润集团当作国内四大央企(招商集团、保利集团、华润集团、中信集团）之一，布局遍布五行八作，尤其是在医药范围，更是华润系合座布局的核泼辣点。

自2006年以来，华润系医药企业历经近20年的发展，仍是成为了中国医药范围的“巨无霸”。

第一，华润系庞大的“医药帝国”

华润系的“医药帝国”遍布医药行业的各个细分范围，仅本色收敛的上市公司有9家。其中，A股上市公司7家，分别是“华润三九、江中药业、东阿阿胶、昆药集团、华润双鹤、博雅生物、迪瑞医疗”；港股上市公司2家，分别是“华润医药、华润医疗”。

A股7家上市公司的总市值约1600亿元，港股2家上市公司的总市值约400亿元。港股上市的华润医药当作集团合座上市的母公司，径直控盘系数的医药钞票。

华润系“医药帝国”军队天然庞大，但档次分明、端倪澄清。其主要业务有三大部分：制药、医药分销和药品零卖，也不错按细分范围分别为“化药、中药”两条干线。

现在，中药板块的收入约占总营收的50%，化药板块的收入约占总营收的40%，养分保健品、生物药尽头他的收入约占总营收的10%。由此不错看出，中药是现时华润医药的要点，其掌合手的中药产品，均为优质钞票，品牌响亮，深切东谈主心。再重迭华润医药自有的刚劲医药贸易渠谈，中药钞票连年大幅增长。

戒指现在，华润系旗下的7家A股医药上市公司中有5家已发布了2024年岁迹预报或快报，从数据上看，华润旗下系数中药板块的公司发达都相配好，净利润增幅险些都在两位数以上。

第二，华润系计谋控股平台“华润三九”

华润系的中药钞票，主要波及三家上市公司，分别是“华润三九、东阿阿胶和江中药业”。其中，华润三九既是重大的中药钞票，亦是计谋控股平台。

凭据华润三九发布的事迹快报，2024年公司终了营业总收入276.17亿元，同比增长11.63%；净利润33.69亿元，同比增长18.1%，终显着营收与净利的双增。

2007年，华润系临危革职，接办深堕入债务危急的“三九集团”，为此付出了约50亿元的真金白银，最终将“三九医药”改名为“华润三九”。

过程十几年的发展，华润三九成长为华润系的“大住持”。据中国非处方药协会统计，华润三九位居非处方药出产企业空洞名次的榜首。以前十年间，年销售额过亿的产品由17个快速增至39个，“999伤风灵”、“999皮炎平”、“三九胃泰”等在有关品类内一直处于逾越的地位。

同期，华润三九亦缓缓发展成为华润系的计谋控股平台。2011年，华润三九整合了北京华神制药，以此为序章，随后收购了中国最大皮肤外用药企业“顺峰药业”，中国最大的外用贴膏企业“桂林天和药业”，以及“华威药业、众益制药、昆明圣炸药业、山东圣海、澳诺制药”等等，大大小少量十家医药企业。

天然，这些无边收购、并购案，最为重大的，应该是2023年收购昆药集团，以及缱绻收购天士力。

并购昆药集团。

昆药集团独创于大明王朝，于今已有600多年历史，是我国五大中药老字号之一，先后开拓了“青蒿、三七、天麻”三大系列性情药。

2022年12月，昆药集团原控股股东华立医药和华立集团分别向华润三九过户转让股份。2023年1月，转让设施完成，华润三九持股占比28%，成为昆药集团第一大股东，这次走动总和达29.02亿元。

与以往“接盘式”收购、并购不同，昆药集团在并购之前发展相配矜重，并莫得债务或计较上的问题。也便是说，这次并购案，并不是临危革职对问题企业的重组，而鼓胀是华润三九的主动计谋举止。

而依托于华润系的有劲扶植，昆药集团确立了畴昔的计谋发展中枢是“银发经济健康第一股”，明确了以三七产业链为中枢，容身于老龄健康，拓展慢病责罚范围的计谋地点。

凭据昆药集团的事迹快报，2024年公司终了营业收入约84.01亿元，同比减少0.34%；归母净利润约6.48亿元，同比增多19.86%。

拟并购天士力。

2024年8月份，华润三九发布公告，拟以约62.12亿元购买天士力28%的股份。走动鼓胀以后，华润三九将成为天士力的控股股东。值得提神是的，亦相通是拿下28%的股份，华润似乎对28%情有独钟。

天士力公司相较于昆药集团，实力更强，2023年，总营收达到86.74亿元，2024年三季报，总营收达到64.63亿元，属于中大型药企级别。当作当代中药龙头，天士力构建了以心脑血管用药为主的当代中药大药体系。

凭据2025年1月份的公告，华润三九对天士力的收购责任仍在推动之中，暂未完成。但从华润三九的计谋决心上看，这应该仍是是板上钉钉的事情。而并购天士力，迪士尼彩乐园旧版则再次充分展现了华润三九作念大作念强中药产业的计谋贪图。

第三，东阿阿胶与江中药业

并购东阿阿胶

2004年，山东省进行国有股退出改进，将省内无边上市公司拿到香港进行招商，东阿阿胶也在其中，被华润系看中。

当年，华润系和聊城市缔结联合公约，组建华润东阿阿胶有限公司，持有东阿阿胶29.62%股权，华润迤逦持股东阿阿胶16.77%。

2016年，华润医药径直买入东阿阿胶，过程数月的增持，径直持股达到9%，加上此时刻接持股的13.3054%，所有持股22.3054%。

凭据东阿阿胶的事迹预报，2024年归母净利润为15亿元至16亿元，同比增长30%至39%，净利润发达相配的亮眼。

并购江中药业。

2018年，华润医药与江中集团及21名天然东谈主股东就对江中集团增资事项达成了公约。2019年，华润医药取得江中集团51%股权，成为江中集团控股股东，进而迤逦收敛江中药业43.03%的股权。

江中药业旗下多个品牌无人不晓，领有“江中”“初元”两个中国闻明商标和“杨济生”“桑海”两个江西省著明商标。主要产品江中牌健胃消食片是10亿元级单品，江中利活牌乳酸菌素片是5亿元级单品。

华润医药收购江中药业，主要应该是看中其在中成药健胃消食范围市集70%的占有率，以及中成药咽喉含片范围行业居前的市占率。

凭据江中药业事迹快报，2024年公司终了营业收入44.35亿元，同比下跌2.59%；归母净利润7.85亿元，同比增长9.22%。

第四，华润系的化药代表“华润双鹤”

2006年3月，北药集团通过继承留貌归拢万辉集团，取得双鹤药业53.55%股份；华润系从华源集团手中取得北药集团50%股权，从而迤逦持有双鹤药业48.89%股份，成为其控股股东。

2012年，双鹤药业认真改名为“华润双鹤”。

当作华润系化药方面的代表，近几年，华润双鹤的并购动作连连，先后完成了“神舟生物、天东制药、天安药业和浙江湃肽”的并购。2023年，华润双鹤的营收首破了100亿元。

2024年2月，华润医药将华润紫竹合座注入华润双鹤，并购金额高达31.15亿元。华润紫竹的中枢产品为国内知名紧迫避孕药产品毓婷、金毓婷，终年稳居同类产品市占率第一位。走动完成后，华润双鹤的“女性健康+儿科”的计谋拼图得以终了。

不外，在改换药方面，华润双鹤有些举止踉跄，尽管仍是开拔“技巧运行”和“改换运行”，可在研管线中绝大部分仍是仿制药研发，只在少量的BD名目中有改换药的身影。

凭据华润双鹤2024年三季报，终了总营业收入为85.48亿元，同比增长13.28%；归母净利润为13.97亿元，同比增长29.63%。

第五，华润系的生物药骄子“博雅生物”

博雅生物是华润大健康板块的血液成品平台，公司以血液成品业务为主，是宇宙少数东谈主血白卵白、东谈主免疫球卵白、凝血因子三大类产品皆全的企业之一。

博雅生物于2007年12月得回高特佳集团计谋性控股投资，并于2012年在创业板上市，是A股医药企业中唯独一家由行业知名PE收敛的公司。

由于相配复杂的原因，负担博雅生物责罚层的内耗、鸳侣反目等系列狗血剧情。历经了长达近一年的迤逦后，华润医药最终才斥资48亿元将博雅生物收入囊中。戒指2024年三季报，华润医药持有博雅生物29.28%的股份。

值得提神的是，2024年7月，博雅生物斥资18.2亿元收购绿十字香港100%股权，新增4个在营单采血浆站，新增2个省份区域的浆站布局，后者是国内少数同期领有东谈主源Ⅷ因子及重组Ⅷ因子销售权的血液成品企业，是稀缺的标的资源。这笔走动大幅溢价且并未竖立事迹对赌公约，充分展现了博雅生物的英气，而这么的英气是华润医药赋予的。

不错说，收购之后，华润医药视博雅生物为骄子，待其不薄。

我国在血液成品行业准入、原料血浆网罗责罚、出产计较等方面制定了一系列监管和戒指措施，具有较高的政策壁垒。自2001年以来，未再批准缔造新的血液成品出产企业。

现在，我国仅有28产物有出产禀赋的血液成品企业，且仍是酿成以“天坛生物、上海莱士、华兰生物、泰邦生物”等大型血液成品公司为第一梯队，以“派林生物、博雅生物、卫光生物、博晖改换”等为第二梯队的竞争格式。

血液成品仍是成为计谋物质，收敛权必须紧紧掌合手在国度的手里，因此，比年来国企接办血液成品公司的并购案时有发生。而着眼畴昔，华润医药在血液成品行业方面势必还会有大动作，其起劲于将博雅生物塑造为血液成品龙头。

第六，收尾语

尽管华润系医药邦畿中的业务相配多元，但从营收比重不出丑出，其计谋中枢依然是中药版本，且正在积极布局“银发经济”业务，纵深激动中药产业链建立。

而在保持矜重的基础上，不断收购不同范围的优质钞票，快速参加新的市集范围迪士尼彩乐园App，丰富产品线，又能完成多元化计谋布局，稀释过于依赖单一产品带来的风险，总公司的畅达渠谈又能为系数板块赋能。这是华润系“医药帝国”之是以能穿越周期的根蒂原因。

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